Как инвестору выбрать компанию малой капитализации

19.09.2024 Экономика

ФРС США впервые после начала пандемии снизила ключевую ставку — сразу на 0,5 процентных пункта. Инвесторы ждали этого шага несколько месяцев: с июля они перекладывают часть своего капитала в бумаги компаний малой капитализации. Именно они выиграют от снижения ставки.

«Учитывая дисконт при оценке [малых компаний], [потенциальный] рост прибыли и цикличность акций small-caps компаний , начало снижения ставки ФРС на этой неделе вполне может послужить катализатором для привлечения в них инвесторов», — сказал MarketWatch Мэтт Палаццоло, старший инвестиционный аналитик Bernstein Private Wealth Management. Акции small-caps компаний может ожидать мощный рост в ближайшие 6-12 месяцев, а ралли может доходить до 30-50%, говорил ранее Шон Галлахер, отвечающий за направление small-caps в компании Lazard.

Как инвестору выбрать компанию малой капитализации?

Как пойти по самому легкому пути

Аналитики JPMorgan ранее советовали разместить в small-caps 5–10% портфеля. Но предупреждали: инвесторам стоит внимательно выбирать бумаги компаний малой капитализации.

Лучший подход для начинающего инвестора – купить бумаги биржевых фондов, отслеживающих индекс Russell 2000, Russell Microcap или S&P Small Cap 600, что позволит диверсифицировать риски, говорит Георгий Тимошин, финансовый аналитик Freedom Finance Global.

В качестве примера Тимошин приводит фонды ETF компании Invesco, которые предоставляют экспозицию на разные экономические направления малых компаний из индекса S&P 600 – сырье, технологии, промышленность, здравоохранение, энергетика, коммунальные услуги и так далее.

Лиз Энн Сондерс, главный инвестиционный стратег Charles Schwab, советует: индекс S&P 600 при включении компаний учитывает показатель прибыльности, поэтому инвесторы могут использовать его при отборе акций в свои портфели. В индекс входят американские компании, у которых в публичном обращении находится не менее 10% акций, они должны показать прибыль за последний квартал и суммарную прибыль за четыре квартала подряд.

Как выбрать отдельную компанию

Как бы банально это не звучало, главная задача инвестора – выбрать компанию, которая потенциально может вырасти до сегмента mid-cap или даже large-cap и принести высокую доходность. Для этого стоит смотреть основные финансовые метрики, актуальные в конкретной экономической нише, сравнивать с конкурентами, анализировать сам сектор, в котором работает компания, а также не забывать про сопоставимую оценку по мультипликаторам, перечисляет Тимошин.

Тимошин обращает внимание на компанию CaliberCos, чей бизнес — это управление активами. Потенциал роста бумаг компании — более 390%. Ещё один пример – нефтегазовая Riley Exploration Permian с потенциалом роста более 100%.

Не следует упускать из вида и качество управления, советует Faster Capital. Стоит оценивать опыт, репутацию, послужной список руководства, говорит Тимошин. Так, Чак Ройс, легенда Уолл-стрит и основатель фондов под управлением Royce Investment Partner, рассказывал, что любит вкладываться в компании, чье руководство находится у руля как минимум пять лет, писал Forbes.

Что нужно знать инвесторам о акциях small caps

Компании малой капитализации – это cамый трудоемкий и захватывающий из всех сегментов фондового рынка, с сотнями компаний, практически не охваченных аналитиками, говорил в интервью Barron’s Ройс.

Faster Capital сравнивает их с необработанными алмазами: они часто работают на нишевых рынках, обладают прорывными технологиями или вынашивают амбициозные планы роста. Инвесторы, вовремя обнаружившие эти алмазы, могут получить значительную прибыль. Benzinga приводит примеры: только в этом году акции финтех-компании Dave выросли более чем на 300%. Другой пример: всего год назад акции сервиса для изучения языков Duolingo входили в Russell 2000, теперь капитализация компании превышает $10 млрд, стоимость бумаг выросла почти на 47%.

К чему нужно быть готовым инвестору?

Компании малой капитализации чувствительны к экономическим циклам

Small caps чувствительнее к экономическим циклам – периодам роста и спада экономики, чем бизнес с большой капитализацией, говорит Тимошин. Причина в том, что small caps ориентированы на внутристрановой спрос, кроме того, их долговая нагрузка по отношению к выручке выше, чем у крупных компаний, объясняет аналитик Freedom Finance Global. Ещё одна особенность – их доступ к финансам ограничен, пишет Motley Fool.

Они более волатильны

Акции малых компаний волатильны. «Их цены могут колебаться в зависимости от новостей, отчетов о прибылях и даже твитов генерального директора», — отмечает Faster Capital.

«Если вы слышите об акциях, которые выросли вдвое за неделю, скорее всего, это акции с малой капитализацией», — писали аналитики Simply Wall St. Возможно и обратное – в сентябре разработчик лекарств Athira Pharma потерял почти 78% капитализации после сообщения о том, что её препарат для лечения болезни Альцгеймера не показал клинически значимых преимуществ над плацебо.

Не все идеи компаний small caps превращаются в прибыльный бизнес

Ежегодно около 20% компаний покидают индекс Russell 2000, их заменяют новые, приводит данные Тимошин.

Не стоит забывать про ошибку выжившего, полагает он. Инвесторы часто делают выводы на основе данных о компаниях, которые смогли выжить и развиваются. Но не менее важная информация для более объективного вывода содержится в данных о компаниях, которые не выдерживают конкуренцию и находятся на грани выживания.

У компаний малой капитализации много отличных идей, но не всегда они превращаются в прибыльный бизнес, отмечает Simply Wall St в отчете «Возможности и риски в мире компаний малой капитализации». Там, где выигрывает один, проигрывают множество. Вселенная акций малой капитализации «огромна» и не «монолитна», подтверждает Сондерс из Charles Schwab.

У этих компаний низкая ликвидность

У small-caps компаний, как правило, нет большой ликвидности, это создает дополнительные риски при торговле акциями, говорит Тимошин. Небольшие объёмы торгов могут привести к большой разнице между ценой покупки и продажи, отмечает Faster Capital. Вот пример. В сентябре микрокомпания Sonendo, чей основной продукт — это система для чистки зубов, за четыре дня потеряла 65% капитализации, однако новостей, которые объяснили бы это падение, не было. Старший аналитик Freedom Finance Global Илья Зубков предположил, что причина такого резкого движения может заключаться именно в низкой ликвидности бумаг компании.

Из-за низкой ликвидности у инвестора может возникнуть ещё одна проблема – иногда сложно продать бумаги в тот же день по желаемой цене.

Инвестору нужно запастись терпением

Малым компаниям могут потребоваться годы, чтобы реализовать свой потенциал. Терпение окупается, пишет Faster Capital. К примеру, Geron Corporation потребовалось почти десять лет, чтобы доказать, что её подход к лечению миелодиспластических синдромов работает. Из-за проблем с безопасностью исследования препарата несколько раз приостанавливались, обрушивая котировки компании. В 2024 году её лекарство, наконец, одобрил регулятор. За последний год её котировки выросли более чем на 100%.

Большинство акций, которые показывают хороший результат сейчас, — это акции, которыми фонды под управлением Royce Investment Partner владели годами, рассказывал Ройс Forbes. The Motley Fool приводит ещё один пример: инвесторы в биржевой фонд компаний малой капитализации ETF iShares Russell 2000 с 2001 по 2019 год увеличили свои вложения на 344% (включая дивиденды), а инвесторы в ETF SPDR S&P 500, то есть рассчитанный на широкий рынок, — только на 253%.